董宝珍电台(898):巜中国银行股的上涨空间大吗?》

中国银行股存在较大的上涨空间，且具备戴维斯双击的可能性。以下是对这一观点的详细阐述：中美银行股估值对比与误解表面对比的局限性：当前中国银行股的市盈率在3-6倍，市净率在0.40-0.7倍，而美国银行股的市盈率约为9倍，市净率在1-5倍。若仅从静态估值对比，中国银行股似乎上涨空间有限，仅约一倍。

估值修复空间：中国银行业净利润可能增长150%（美国银行业危机后净利润翻倍），估值可能上涨两倍。二者相乘，理论估值修复空间巨大。例如，若当前市盈率为5倍，可能涨至15倍，同时净利润释放。

董宝珍在交流中主要围绕银行分红、市场规律、银行股估值及直接融资模式影响等核心问题展开讨论，认为当前银行分红合理且具提升潜力，市场终将遵循价值规律，银行股估值修复合理，同时指出中国直接融资模式发展受法律和文化限制，银行业空间不会萎缩。

战略态势：战略态势有利于银行，疫情防控利多银行，银行是逆周期宏观调控，经济衰退时越困难越放水。

对信函的评价：董宝珍认为这些精编起来的25万字信函，上面的普遍的投资原理，包括一个现实的人在巨大挑战面前精神气质的展现，应该是中国价值投资界最高水平的一份文件，比他已经出版的《熊市价值投资春天》第一部、第二部，《茅台大博弈》，《银行大博弈》综合价值更高一些。

董宝珍称自己之前对银行判断大多准确，但一两年前认为息差基本稳定向上未判断准。疫情和经济减速压息差，当时中国息差接近2%，比欧洲（负利率但有2%息差）和日本（负利率且有2%息差）还低，已处于最低。银行需要利润作为抵补能力，没有足够利润放不了贷。